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每日实战消息必读(11.30)

2018/11/30 10:03:48  文章来源:第一金融网  作者:佚名
文章简介:

重点消息:

   

1央行自10月26日暂停逆回购以来,已经连续1个月暂停操作,创下自2016年以来短期流动性操作最长空窗纪录。  

   

2. 美股收跌,道指终结三连涨,中概股表现不佳;美联储预计将很快加息,考虑为政策留更灵活空间;油价低位反弹,美油涨逾2%。  

   

3. 美联储于北京时间周五(11月30日)凌晨公布的会议纪要显示,几乎所有与会官员都认为,如果美国就业和通胀数据符合或强于美联储当前预期,可能“很快”需要加息。但在何时停止进一步加息,以及如何向公众沟通这些计划方面存在分歧。  

   

4. 二十国集团领导人第十三次峰会将于11月30日至12月1日在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯举行。本次G20峰会的主题是“为公平与可持续发展凝聚共识”。  

   

5. 继影视圈阴阳合同、霍尔果斯大量影视公司注销之后,今日再有涉税消息传出。有消息称,3天内已有17位演艺人士被约谈,相关补税工作需要在12月15日前完成。  

   

6. 今日(30日)24时,国内成品油调价窗口将再次开启。多家机构认为,国际原油供应过剩与需求疲软等利空因素继续发酵,原油期货市场持续低迷,本轮国内成品油价下调已是板上钉钉。  

   

7.今日(30日),国家统计局将公布11月中国制造业采购经理指数(PMI)运行情况,多家分析机构的预估中值为50.2%,与10月持平。据路透调查的38家分析机构数据显示,11月中国制造业PMI预估区间在49.8%至50.6%,预估中值为50.2%,与10月份中国制造业PMI持平。  

   

   

个股研报:  

1.三垒股份(002621)  

事件:  

1、公司于 2018 年 11 月 27 日向霍晓馨、刘俊君、刘祎、王琰、王沈北支付了收购美杰姆第一期股权转让款 6.6 亿元, 2018 年 11 月 28 日,美杰姆已完成股权变更登记。  

2、公司变更募集资金投资项目,剩余募集资金用于支付现金收购美杰姆。  

评价:  

收购美杰姆完成第一期支付, 教育版图进一步扩大。近年,公司业务发展出现瓶颈,盈利能力随之下滑。 随着中植系入主、 收购楷德教育及此次拟 33 亿元现金收购美杰姆, 美杰姆拥有全球知名早教品牌“美吉姆”在中国区的独家运营权,公司形成制造业、教育双向发展。 目前, 公司已完成第一期股权转让款支付并已完成股权变更登记。  

早教88必发官方手机登录蓬勃发展,品牌跑马圈地加速,政策趋严下龙头有望快速提升份额。2016 年中国早教88必发官方手机登录市场规模为 4,716 亿元, CAGR 达 21.3%, 预计 2020年将达到 9,200 亿元, CAGR 约为 14.3%。 国内外品牌扩张加速, 然而目前88必发官方手机登录竞争仍高度分散, CR5 不到 1%。 随着政策监管不断趋严,同时家长更倾向于选择知名早教品牌,我们认为龙头机构的集中度在未来将快速提升。  

与全球龙头美吉姆携手, 深入布局早教领域。 美吉姆是极具国际竞争力的早期教育品牌, 辐射全球范围内 30 个国家和地区,为适龄儿童家庭提供科学、专业的早期教育课程和服务。 2009 年初, 美吉姆开始进入中国, 遍布全国 29个省、市和地区, 截止到 2018 年 6 月 30 日,全国共有 389 家美吉姆早教中心, 已成为国内早教88必发官方手机登录的龙头品牌之一。 公司通过收购美吉姆,将进一步打造“美吉姆”品牌的全国影响力, 深入布局早教赛道。  

盈利预测与投资评级: 鉴于收购已完成第一期支付, 我们假设美杰姆于 2018年末并表,预计公司 2018-2020 年净利润为 0.36/1.74/1.91 亿元, 对应 PE为 173.0X/36.2X/33.0X,首次给予“强烈推荐”评级。  

风险提示: 美杰姆收购进度不及预期;收购标的新店扩张及业绩不达预期。  

2.老凤祥(600612)  

事件:  

老凤祥公告员工持股会与高管持有的子公司上海老凤祥有限22%股权转让与央企基金细则,交易对价27亿等条款不变;新明确,石总等38名核心骨干以现金4.74亿元,再认购央企基金份额,认购完成后将再间接持有上海老凤祥有限3.47%股份,方案尚需股东大会通过。  

评论:  

投资建议:老凤祥子公司股权转让细则出台,公司核心高管层面激励机制延续,后续借力央企基金进一步深化改革、探索新激励方式值得期待。维持公司2018-2020年EPS为2.50/2.91/3.40元,目标价55.03元,增持评级。  

核心高管激励机制延续。董事长石总等38名核心骨干以现金4.74亿元,再认购央企基金份额,认购完成后将再间接持有上海老凤祥有限3.47%股份。由于员工退休、离职等原因,并未要求所有人再次认购央企基金份额,参与认购的38名核心高管、骨干员工基本覆盖了公司管理层和核心业务领导,此前共持有子公司股份10%左右,此次以税后一半现金认购央企基金,基本符合此前预期,核心高管激励机制仍然延续。  

央企改革基金未来多种途径退出。此次受让方“工艺美术基金”是由央企国新控股发起的合伙人基金,总金额30亿,基本全部用于受让老凤祥子公司股权。这一基金有3年的存续期限(最多再延2年),后续必然还会再次寻求退出,从公告的情况来看,引入其他战略投资者、资本证券化等均存在可能,这使得参与认购的核心高管激励机制其实更加强效。  

老凤祥上市公司层面制度创新值得期待。此次转让对上市公司短期业绩不会有影响,但长远看,对上市公司激励机制将有深刻助益:从公司放弃优先购买权的解释可以看出,公司是在国务院国改双百行动和央地融合背景下引入央企改革基金,目的一是理顺老凤祥有限的股东架构;二是借力央企资本运作能力、拓展海内外市场;三是待时机成熟,进一步推动上市公司机制创新。实际来看,公司员工持股会存在多年,以老员工为主,部分新员工、骨干(包括总经理)实际没有类似机制,此次股权转让后,为新员工在上市公司层面的激励留下了较大空间,后续进一步的机制创新值得期待。  

风险因素:经济增速下滑拖累消费、88必发官方手机登录竞争加剧,国改不及预期等。  

   

以上分析和个股仅供参考,不代表买卖意见!  

   

   

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